<div dir="auto"><br><div style="padding-right:18px"><div><div style="width:auto"><a href="https://www.napi.hu/" style="text-decoration-line:none;font-family:"open sans";color:rgb(252,136,15);background:left center/100% no-repeat;margin:0px 0px 0px 20px;padding:55px 110px;white-space:nowrap;width:auto"></a></div><button style="background-image:initial;background-position:center center;background-size:30px 24px;background-repeat:no-repeat;background-origin:initial;background-clip:initial;border-width:0px;border-style:initial;border-color:initial;height:40px;margin:0px;padding:0px;width:40px"></button></div></div><div style="background-color:rgb(0,0,0);margin:0px 25px;color:rgb(255,255,255);padding:10px;font-family:"times new roman";font-size:medium" dir="auto"><div style="font-family:"open sans";font-size:13px;font-weight:600;line-height:1.1;float:right;padding-right:0px;margin-right:0px;border-right:0px none"><a href="https://www.napi.hu/nemzetkozi_gazdasag/lehman-osszeomlas-evfordulo.669396.html/arfolyamok/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(252,136,15)"><table border="0" cellpadding="0" cellspacing="0"><tbody><tr><td><div style="margin-right:5px;color:rgb(255,255,255)">BUX</div><div style="color:rgb(4,186,43);display:inline-block">36269</div></td><td><img src="https://www.napi.hu/img/arfolyam%20nyil.png" style="border:none !important;max-width:100%;display:block;height:0px;max-height:100%;min-height:100%;min-width:100%;width:0px;margin:auto;padding:0px !important"></td></tr></tbody></table></a></div><div style="font-family:"open sans";font-size:13px;font-weight:600;line-height:1.1;float:left;padding-right:5px;margin-right:5px;border-right:1px solid rgb(255,255,255)"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/buksza/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(252,136,15);background-repeat:no-repeat;display:inline-block;height:25px;margin:0px 7px;width:123px"></a></div><div style="font-family:"open sans";font-size:13px;font-weight:600;line-height:1.1;float:left;padding-right:5px;margin-right:5px;border-right:1px solid rgb(255,255,255)"><a href="https://www.napi.hu/roviden" style="text-decoration-line:none;color:rgb(252,136,15);background-repeat:no-repeat;display:inline-block;height:24px;margin:0px 7px;width:84px"></a></div><div></div></div><div style="font-family:"times new roman";font-size:medium" dir="auto"><div><div><div><div style="height:0px;padding-bottom:337.609px"><img src="https://www.napi.hu/fototar/fototar/201807/orig/image1531401716.jpg/780/" style="border:none !important;max-width:100%;display:block;height:0px;max-height:100%;min-height:100%;min-width:100%;width:0px;margin:auto;padding:0px !important"></div><h1 style="line-height:1.2;font-family:'open sans condensed';font-size:32px">Rohanunk a katasztrófa felé - a jelek egyértelműek</h1></div><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Volt néhány egészen világos tanulsága a 2008-as pénzügyi válságnak, amelyeket viszonylag egyszerű változásoknak kellett volna követniük, ám meglepő módon ezek elmaradtak. Sőt a helyzet, ha lehet, még vészjóslóbbnak látszik.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:22px;color:rgb(138,138,138);padding-bottom:5px;border-bottom:1px solid rgb(51,51,51)"><a href="https://www.napi.hu/szerzo/Kom%C3%B3csin%20S%C3%A1ndor" style="text-decoration-line:none;color:rgb(138,138,138)">Komócsin Sándor</a>, 2018. szeptember 15. szombat, 11:38</p><a href="https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https://www.napi.huhttps://www.napi.hu/nemzetkozi_gazdasag/lehman-osszeomlas-evfordulo.669396.html" style="text-decoration-line:none;font-family:"open sans";color:rgb(252,136,15)"><table style="background-color:rgb(59,89,153);width:580px;padding:10px;font-size:24px;color:rgb(255,255,255)"><tbody><tr><td width="45%" align="right" style="padding:0px 20px 0px 15px;border-right:1px solid rgb(255,255,255)"><img src="https://www.napi.hu/img/fb_.png" style="border:none !important;max-width:100%;display:block;height:0px;max-height:100%;min-height:100%;min-width:100%;width:0px;margin:auto;padding:0px !important"></td><td width="55%" align="left" style="padding:0px 15px">Ajánlom</td></tr></tbody></table></a><div style="margin:24px 0px"><div><div style="background-color:rgba(200,200,200,0.047)"></div></div></div><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Jósolni nehéz, különösen akkor, amikor a jövőt próbáljuk előre jelezni - idézi a dán viccet a pénzügyi válság szokatlan következményei firtató cikkének elején Gillian Tett, a Financial Times (FT) Publicistája. A népi bölcsességgel bizonyára nem voltak tisztában azok, akik a világ pénzpiacainak lefagyását követően prognózisokat készítettek arról, milyen következményei lesznek az összeomlásnak.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Ma már megtehetjük, hogy összevessük a tíz évvel ezelőtti előrejelzéseket, amelyek sokszor már-már magától értetődőek voltak, azzal, ahova a világ azóta jutott. Az FT publicistája öt olyan várakozást talált, amely nem teljesült, pedig igencsak logikus volt akkor. Úgy tűnik, ebben az esetben is érvényes az a régi igazság, miszerint az emberek sokszor nem tanulnak a hibáikból.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Hitelből hitel</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Az első meglepetés az adósságokkal függ össze. A Lehman Brothers bankház 2008. szeptemberi csődjével kezdődött pénzügyi jégkorszak egyik oka az volt, hogy a pénzintézetek túlságosan eladósodtak, az túl sok hitelüket finanszírozták további hitelekből, rátolva saját kölcsöneik kockázatát a nekik kölcsönt nyújtókra. Ahogy a hitellánc végén álló adós fizetésképtelenné vált, dominóként dőltek fel után a hitelezők hitelezői. A tanulság: ez a módszer veszélyes. Logikus volt azt várni, hogy a hitelből hitelezés visszaszorul.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Nos, az amerikai jelzálog-hitelezésben és bankok hedge fundjainál visszaszorult ez a módszer, de a világon összességében egyáltalán nem. A világgazdaság szereplőinek adósságállománya elérte a globális gazdaság GDP-ének 217 százalékát, ami közel 40 százalékponttal magasabb - nem pedig alacsonyabb -, mint 2007-ben, a válság előtti utolsó békeévben volt.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Dinoszauruszok</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">A második fontos tanulsága a 2008-as válságnak, hogy nem jó, ha a bankok túl nagyra nőnek. A Lehman összeomlása volt erre az első példa, hiszen magával rántotta a fél világ pénzügyi rendszerét. A különböző kormányok ezt követően nagybankok sorát voltak kénytelenek feltőkésíteni az adófizetők pénzéből, nehogy a bukásuk maga alá temesse országiak egész gazdaságát (a too big to fail esete).</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Logikus lett volna, hogy az óriások helyét kisebb pénzintézetek veszik át, ám hogy, hogy nem, ebből sem lett semmi. Az USA öt legnagyobb bankja ellenőrzi a banki eszközök 47 százalékát, szemben a 2007-es 44 százalékkal. A mutual fundok egy százaléka menedzseli a kezelt vagyon 45 százalékát. Nagyon úgy tűnik, hogy a kormányok, a pénzügyi ellenőrző szervezetek nem oldották meg a too big to fail problémáját.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Amerika nagy volt és maradt</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">A tíz évvel ezelőtti válság az USA másodlagos jelzálogpiacán koncentrálódott, a pénzügyi katasztrófát Wall Street hitelezési gyakorlata alapozta meg - emlékeztet Tett. Joggal lehetett arra számítani, hogy az amerikai pénzügyi rendszer súlya csökken a világon.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Ehelyett az USA befektetési bankjai üzleteik számát, tőkemegtérülésüket és tőzsdei árfolyamukat tekintve is messze verik európai társaikat. New York és Chicago tőzsdei központként jóval előzi - a brexit miatt bajban lévő - Londont.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Árnyékbankrendszer</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">A bankok hátsó udvaraiban tevékenykedő árnyékbankrendszer - olyan pénzügyi szolgáltatók tartoztak ide, amelyekre, mivel nem pénzintézetként működtek, nem voltak érvényesek a bankokra vonatkozó kockázatcsökkentő szabályok - fontos szerepet játszott az összeomlásban. A szabályozó hatóságok megesküdtek rá, hogy ezt a titkos világot fel fogják számolni.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Ezzel szemben ma azt látjuk, hogy ha konzervatívan definiáljuk, mi tartozik az árnyékbankok közé, akkor az árnyékba húzódó pénzügyi szektor értéke 45 ezer milliárd dollár. Szemben a 2010-es 28 ezer milliárdos adattal. Ez a szürke pénzpiac kezeli a világ pénzügyi eszközeinek 13 százalékát. Valójában a bankok működésének szigorítása azzal a következménnyel járt, hogy még több tőke vonult ki ebbe a kockázatos, de nagy profitot ígérő homályos világba.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Megúszták</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Logikus volt azt is feltételezni, hogy milliók életét felforgató, óriási pénzügyi zűrzavarnak vannak felelősei. Nevezetesen a bankárokról van szó, akik vállalhatatlan kockázatot vállaltak, megkerülték a szabályokat, pénzügyi innovációnak adták el a szimpla piramisjátékot.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Az 1980-as évek amerikai hitelbotrányait vizsgálatok százai követték, ám míg a pénzintézetekre hatalmas büntetéseket szabtak ki 2008 után - ezek értéke összesen 321 milliárd dollár volt (a magyar GDP kétszerese) -, addig bankárok nem kerültek börtönbe. Néhány ügy felelőseit - például a Libort, a londoni bankközi kamatlábat manipuláló kerekedőket - megbüntették, de ezek nem voltak közvetlen kapcsolatban a pénzügyi válsággal.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Mi van a háttérben</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Minderre talán az lehet az első reakciónk, hogy a következmények elmaradása ékes bizonyítéka a világ pénzügyi elitjének erejére, befolyására - folytatja az FT publicistája. Gondolhatjuk ennek ellenkezőjét is, azt, hogy a politikai és gazdasági elitek megmérettek és könnyűnek találtattak a reformok végrehajtásában. Tett szerint azonban egy további be nem teljesült várakozás húzódhat meg a háttérben.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Nevezetesen az, hogy tíz éve úgy tűnt, a szabad piac, a kapitalizmus újabb nagy válsága a politikai baloldal megerősödéséhez vezet. A 2009-es Occupy Wall Street mozgalmat kezdetben számos más helyen lemásolták a baloldali aktivisták, ám ma azt látjuk, hogy a világ országait főként jobboldali kormányok irányítják. Ezek a balos kezdeményezések nem sok érdeklődést mutattak a pénzügyi rendszer átalakítása iránt.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px">Az észszerű jóslatok kudarca részben azt bizonyítja, hogy az előrejelzésekkel nagyon fel lehet sülni. Részben viszont felhívják a figyelmet arra, hogy esetenként sokkal fontosabb annál, ami megtörténik, az, ami nem történik meg - vonja le mondandója tanulságát az FT cikkírója.</p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px"><i>A fotó forrása: Shutterstock</i></p><p style="font-family:'open sans';font-size:24px"></p><div style="margin:24px 0px"><div><div style="background-color:rgba(200,200,200,0.047)"></div></div></div><div><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/v%C3%A1ls%C3%A1g/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">VÁLSÁG</a></dt><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/p%C3%A9nz%C3%BCgyi%20v%C3%A1ls%C3%A1g/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">PÉNZÜGYI VÁLSÁG</a></dt><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/p%C3%A9nzint%C3%A9zet/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">PÉNZINTÉZET</a></dt><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/bank/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">BANK</a></dt><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/usa/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">USA</a></dt><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/j%C3%B3slat/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">JÓSLAT</a></dt><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/progn%C3%B3zis/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">PROGNÓZIS</a></dt><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/el%C5%91rejelz%C3%A9s/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">ELŐREJELZÉS</a></dt><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/%C3%B6sszeoml%C3%A1s/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">ÖSSZEOMLÁS</a></dt><dt style="float:left;font-family:'open sans condensed';font-size:26px;margin-right:20px;margin-bottom:10px"><a href="https://www.napi.hu/cimkek/katasztr%C3%B3fa/" style="text-decoration-line:none;color:rgb(0,0,0);font-weight:600;text-transform:uppercase">KATASZTRÓFA</a></dt></div><div></div><p style="font-family:'open sans';font-size:24px"><a href="https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https://www.napi.huhttps://www.napi.hu/nemzetkozi_gazdasag/lehman-osszeomlas-evfordulo.669396.html" style="text-decoration-line:none;color:rgb(252,136,15)"></a></p><table style="background-color:rgb(59,89,153);width:580px;padding:10px;font-size:24px;color:rgb(255,255,255)"><tbody><tr><td width="45%" align="right" style="padding:0px 20px 0px 15px;border-right:1px solid rgb(255,255,255)"><img src="https://www.napi.hu/img/fb_.png" style="border:none !important;max-width:100%;display:block;height:0px;max-height:100%;min-height:100%;min-width:100%;width:0px;margin:auto;padding:0px !important"></td><td width="55%" align="left" style="padding:0px 15px">Ajánlom</td></tr></tbody></table><a href="https://www.facebook.com/sharer/sharer.php?u=https://www.napi.huhttps://www.napi.hu/nemzetkozi_gazdasag/lehman-osszeomlas-evfordulo.669396.html" style="text-decoration-line:none;font-family:"open sans";color:rgb(252,136,15)"></a><p style="font-family:'open sans';font-size:24px"></p><div style="margin:24px 0px"><div><div style="background-color:rgba(200,200,200,0.047)"></div></div></div><div style="display:table;margin-bottom:20px;border-collapse:separate"><div style="display:table-row"><div style="background-color:rgb(252,136,15);display:table-cell;width:290px;margin-bottom:10px;height:244.172px;border-right:10px solid rgb(255,255,255);vertical-align:top"><div><a href="https://www.napi.hu/nemzetkozi_gazdasag/durvul_a_helyzet_szlovakiaban.669842.html" style="text-decoration-line:none;font-family:"open sans";color:rgb(252,136,15)"><div style="height:0px;padding-bottom:163.172px"><img src="https://www.napi.hu/fototar/fototar/201807/orig/image1532445973.jpg/500/" style="border:none !important;max-width:100%;display:block;height:0px;max-height:100%;min-height:100%;min-width:100%;width:0px;margin:auto;padding:0px !important"></div><h2 style="line-height:1.2;font-family:"open sans condensed";font-size:26px;color:rgb(255,255,255);margin:0px;padding:10px;display:inline-block">Durvul a helyzet Szlovákiában</h2></a></div></div><div style="background-color:rgb(252,136,15);display:table-cell;width:290px;margin-bottom:10px;height:244.172px;border-right:0px;vertical-align:top;border-left:10px solid rgb(255,255,255)"><div><a href="https://www.napi.hu/nemzetkozi_gazdasag/a_maffia_ellen_emelt_szot_ferenc_papa.669886.html" style="text-decoration-line:none;font-family:"open sans";color:rgb(252,136,15)"><div style="height:0px;padding-bottom:163.172px"><img src="https://www.napi.hu/fototar/fototar/201708/orig/image1502815732.jpg/500/" style="border:none !important;max-width:100%;display:block;height:0px;max-height:100%;min-height:100%;min-width:100%;width:0px;margin:auto;padding:0px !important"></div><h2 style="line-height:1.2;font-family:"open sans condensed";font-size:26px;color:rgb(255,255,255);margin:0px;padding:10px;display:inline-block">A maffia ellen emelt szót Ferenc pápa</h2></a></div></div><div></div></div></div><div style="display:table;margin-bottom:20px;border-collapse:separate"><div style="display:table-row"><div style="background-color:rgb(167,167,167);display:table-cell;width:290px;margin-bottom:10px;height:294.172px;border-right:10px solid rgb(255,255,255);vertical-align:top"><a href="https://nyugdij-nyugdij.blog.hu/2018/09/14/meddig_emelkedhet_a_nyugdijkorhatarunk" style="text-decoration-line:none;font-family:"open sans";color:rgb(252,136,15)"><div><div style="height:0px;padding-bottom:163.172px"><</div></div></a></div></div></div></div></div></div></div>